本文摘要：作者：Amy9906招商汽船2019年报/2020年一季报投资者说明会纪要时间：2020年4月30日 下午3:00参会嘉宾：董事会秘书孔总，财政部、运营部卖力人，油轮及散货船队谋划卖力人、市场研究主管等主持人：申万交运首席分析师 闫海 公司业绩先容：年报一季报概述谢谢申万宏源研究所及闫总领导的申万交运团队一直以来对公司的支持和对航运很是专业、深入的研究，资助宽大投资者相识航运行业、航运公司和航运股投资。

作者：Amy9906招商汽船2019年报/2020年一季报投资者说明会纪要时间：2020年4月30日 下午3:00参会嘉宾：董事会秘书孔总，财政部、运营部卖力人，油轮及散货船队谋划卖力人、市场研究主管等主持人：申万交运首席分析师 闫海 公司业绩先容：年报一季报概述谢谢申万宏源研究所及闫总领导的申万交运团队一直以来对公司的支持和对航运很是专业、深入的研究，资助宽大投资者相识航运行业、航运公司和航运股投资。今天我们特意请来了公司财政部的卖力人翟总等，运营部的卖力人刘总以及两大船队卖力一线市场谋划的同事、市场研究的同事和大家一起交流。（先容到场路演的团队成员）昨晚公司通告了年报、一季报以及一系列文件，之前发过业绩快报和一季度业绩预增通告，焦点数据大家已经有预期。

我想一系列通告内里有几点投资者可能比力关注。一是这次分红比例方面提高到了40%这一档，我们根据最新的证券羁系指引和要求，董事会在制订分红预案前更充实地听取了各种股东、投资者和董事特别是独立董事的意见；二是运力更新方面公司继续有计划新的行动，包罗新造2艘VLCC和处置老旧船等，去年底我们通告了新造4艘VLCC，这次董事会我们再授权制作2艘新的VLCC。

另外去年底我们卖了2艘非节能环保型的VLCC，如果大家连续关注我们的通告，会注意到我们油轮、散货、滚装等各船队均在继续按既定战略连续优化。昨天披露的董事会决议等通告等内容很富厚，建议投资者去认真看一看，其中不少涉及到公司战略、业务生长结构的工具。年报归母净利润减值后增长了38%，一季度则增长了262%（扣非增长359%），百分比来看还可以。大家回看我们2019年一季报已经和18年同比大幅增长了，今年在这个基础上再继续翻番，体现了我们治理层前期对油轮市场周期的判断和公司的谋划能力。

航运市场运价走势方面，年头以来泛起了许多意外事情，VLCC运价恐慌性下跌和恐慌性的上涨均在一个季度内看到，黑天鹅灰犀牛也好，从去年9月以来连续不停，导致市场连续泛起了猛烈颠簸。年报、一季报的详细数据这里就不浪费时间和大家复述了，建议大家关注一些谋划质量方面的数据，好比我们谋划现金流，如果投资者连续跟踪视察我们每个季度的谋划现金流和利润等财政数据，应该不难过出我们谋划是不是稳健、盈利质量如何的判断。

最近大家特别关注油轮市场的情况，我们希望大家也关注一下我们的非油轮业务。最近重大的收购，2月股东大会批准，3月完成，我们把原中外运航运的干散，LNG资产用现金全部收购过来了，我们的散货船队船型越发齐全，市园地位、谋划能力也得以提升，对公司生长格式有比力大的影响。市场总体情况和展望年报、一季报内容很全，时间关系这里焦点看法简朴分享。市场和细节在两个板块另有相应专家去讲，不做过多展开。

19年经济生长大家清楚，是一个增速放缓的状态，GDP增速中国下滑到了6.1%，世界2.9%，低于2018年的水平，行业市场看，全球海运商业量增速是2009年后最低水平，为1.1%，原油商业量看下降了0.6%，也是14年以来首次增速放缓。我们注意到整个海运需求尤其原油这块结构发生了变化。亚洲对原油还是高速增长，19年3%左右，靠近全球商业量的60%,这内里中国印度很是抢眼，尤其是中国需求，全年原油入口量到达1010万桶/天水平，同比增加90万桶，成为最大的原油入口国，中国因素对整个市场影响进一步加大；另外一方面，原油出口受种种突发事件影响，在19年体现的比力多，好比opec+连续减产，沙特9月份油田受袭击事件影响，伊委制裁等等；另外一个角度，美国原油出口保持高速增长，大幅提升45%，对全球原油运输格式和结构发生了很是深刻的影响，对我们以VLCC为主的船队，相对受益较大。

油轮方面同市场体现来看VLCC TCE 19Q1在2.9-3万美元/天之间，Q2小幅下降，Q3到达2.8, Q4靠近10万。全年靠近45000美元/天。我们干散货船型齐备。

19年BDI整体先抑后扬，整体1352点，前低后高，2月份最低595点，9月份冲高到2518点。Cape平均TCE在18000左右，2019年Cape颠簸猛烈，影响比力大。巴拿马10000左右，大灵便型9000-10000。

公司的船队规模，2019年从变量来说吸收了5艘VLCC，同时吸收5艘VLOC大的矿砂船，合营公司CLNG相关项目吸收7艘LNG船，我们深圳滚装船公司接受2艘新船；从处置上看，出售2艘VLCC，拆解3艘滚装船。年尾拥有51艘VLCC，拥有、控制和治理31艘VLOC，继续保持全球领先职位。运量上，19年油轮增加4.49%有长航线增多的因素，干散货增幅比力大，增加21.74%，一方面是运力增加，另一方面是整体谋划效率的提升。LNG新造船的交付上升，运量增幅57%。

滚装和上年基本持平。公司运营效率看，几个分船型的营运率都处于比力好的水平，油轮97.26%，干散97.62%，LNG船99.2%均是高水平，这也说明公司运营治理上支付许多努力.油轮市场情况及展望从3月开始，沙特增产动员原油价钱战，VLCC市场再次暴涨，前一段时间由于新型冠状病毒肺炎疫情叠加春节淡季以及其他负面因素，市场一度极端灰心，运价跌到WS40多点很低的水平。这一轮市场上涨起因是沙特俄罗斯增产，造成了3月份货源的大幅增加。

沙特旗下Bahri租了大量的船，迅速把市场推高到WS200多点，后期看到新冠病毒在全球全面发作，全球纷纷接纳Lockdown等应对，原油的消耗快速萎缩，有机构预计一下淘汰。

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